钛资本除去提供股权筹资服务外，还有一条业务线为债权筹资服务。钛资本开创者、管理合作伙伴周鹤鸣曾在创立钛资本之前，即2012年到2014年间，在IBM全球筹资部负责TMT行业，亲历了IBM的债权筹资过程。周鹤鸣曾为马上登陆科创板的某云计算独角兽提供债权筹资支持，作为一次云计算行业的债权和股权相结合的尝试。长期来看，对于初创期和成长期的企业来讲，在公司成长过程中灵活的结合股权和债权两种方法进行筹资，才能让公司有多资金来源的选择，帮助公司更迅速、更稳健的成长。
2019年4月，中央国务院办公厅下发《关于促进中小微型企业健康进步的指导建议》，其中第三条就是破解筹资难、筹资贵的问题，尤其是面向中小微型企业，提出健全多种筹资途径。股权筹资，在筹资科学和艺术方面达成平衡就能获得，但对于需要筹资的企业，特别轻资产科技企业，是不是应该获得债权的支持？而怎么样获得债权筹资，这在一定量上比股权筹资更复杂。
钛资本债权筹资服务组MD王闵威为资深银行家，曾先后任职于台湾永丰银行、花旗银行、苏格兰皇家银行、新加坡大华银行，从事金融商品设计、对公金融业务和高档对公金融业务人员培训等，也在实业担任过CFO及股权筹资有关职位。他拥有20年金融产品开发、构造设计与业务实行经验，其中在国内工作超越18年，拥有超越4年的资本市场股权筹资与构造设计实战经验。在银行任职期间，他对IT产业链有深入理解，对各类金融商品的操作及构造设计有丰富经验与技巧。
钛资本经过几年的探索，直到2018年相继完成了几个有关项目，陆续找到了B2B范围推行和落地债权筹资的方法。以这类先期落地项目为样本，有望为更多创业企业找到包含债权在内的更多筹资方法。
从风险回报的角度考虑，债权筹资永远有其局限性和限制条件，但不再是成熟企业独享的资源。股权投资看的是将来进步，回报率相对较大，理论上能承担的风险比债权机构大，所以债权机构相对守旧。但因为国内的传统优质资产在不断地降低，所以目前比较守旧的债权机构也开始把触角伸向创业型企业。
债权筹资不再是成熟企业独享的资源
除此之外，金融科技的成熟与普及，同步提升了传统金融机构对新创企业资金投入的兴趣及可实行性，譬如透过云数据剖析或系统的资料采集，让传统金融机构有机会可以对轻资产创业型公司提供类似信用贷款的支持，这方面已经有具体项目推行了，相应的银行机构也在慢慢增加中。从筹资的实质目的考虑，除去银行、出租等传统金融机构，还有一些非金融机构业务一样可以起到实质筹资的结果。
从创业型企业的角度考虑，除去透过股权筹资筹钱以外，也应同步考虑借用债权资金加速成长，一方面夯实公司估值，其次降低股权稀释比率，同时兼顾投资人及创业人士双方的利益。由于公司可以借助传统金融机构的资金来加速企业的进步，投资机构所占有些股权，也可以伴随企业的进步得到更大的增加。
此外，现在市场上还出现了一些具备弹性的资金提供方，可以帮助企业完成内部结构优化的特殊需要，这也是一种债权筹资。这种债权筹资带来有哪些好处不止是企业的营运进步，某个角度来讲，可以起到股权结构优化或股东调整等特殊用途，这也是公司进步过程中所需要的。
从企业长远利益及资金提供方的风险溢酬来考虑，创业公司对初期借贷资金本钱不应有太多限制或需要，可以借助滚动式筹资方法逐步减少资金本钱。不少创业人士在创业初期，基于本钱的考量，对借贷的资金本钱比较锱铢必较，这也情有可原。但从长远来看，创业公司或实质控制人要有大的格局和眼光，企业需要的每一笔钱，无论是股权筹资还是债权筹资，都能让企业的进步往前跨一步，带来的结果是企业的现金流、收益或营收都随之迅速增加，因此借贷而来的资金本钱事实上对公司价值的提高都不会有太大的不利影响，同时资金本钱还将伴随营收的增加而明显的降低，当然首要条件是资金作用与功效很明确，资金运用到位。
创业型公司债权筹资的难题
创业公司想获得债权筹资，一般需要满足几个硬指标：1、近三到五年内实控人或主要股东不可以有信用缺陷；2、最好有三年完整的、有营收的审计报表；3、要有肯定的主营业务收入，收益为正最好；4、主营业务收入增长需要为正，持续衰退中的创业公司不合适做债权筹资；5、业务模式需要稳定，业务模式不断调整中的公司暂时不合适做债权筹资。
一，公司经营绩效的持续性。创业公司可能只经营了三到五年，还不可以明显看出经营绩效，在会让传统金融机构不放心；
除去满足这类硬指标，创业型公司进行债权筹资一般还会存在以下难题：
二，团队稳定性。在公司进步的过程中，有开创者的离开、有新加入的高管，团队稳定性会让传统金融机构置疑；
三，缺少传统意义的抵押品，像土地、办公室、厂房、设施等等；
五，对资金作用与功效及资金本钱的期望落差。绝大部分公司都期望能获得灵活运用的资金，而不是附加了条约：比如用资金前要提供单据或合同、资本不可以存放在公司账户、只能打给提供商等限制性作用与功效。所以，需要做好充分的前期交流，让创业公司理解获得资金的妥协条件。
四，对金融商品理解的欠缺或偏差。创业团队中缺少对金融商品有正确理解的专业人士，在对外做债权筹资时，唯一能想到的方法就是向传统银行借款，但银行会感觉创业企业没传统贷款的担保户或不符合传统贷款的一些条件，双方非常难产生交集；
从债权机构来讲，要介入新创公司也有难题：第一，监管机构对债权机构的放贷有明确的法令限制与条件需要。事实上监管机构对银行或传统金融机构的需要非常严格，譬如对风险资产的拨备率需要，而风险投资对ROE和投资回报率等的需要又不同，所以有稍高风险的借贷就会遇见内部本钱与风险考量；第二，风险与回报不对等。股权筹资机构对单一项目的回报率一般有几倍之多，而借贷的年回报率一般低于10%，可以说是一个薄利多销的行业，因此一般也就不想承担大的风险；最后是债券机构对新型的创业投资项目有其资金投放方法与回款监管的困难，也会因此减少了它们对某些项目的支持意愿。
债权筹资的方法和需要注意的地方
一，筹资的根本目的是增加正现金流。为了增加正现金流，可以增加现金的流入或降低现金的流出。在债权筹资范围，从这个角度能帮企业争取不同的资本；
企业筹资，不论是股权筹资还是债权筹资，虽然表面获得的是资金，但从本质來看是为了在本钱和条件可同意的状况下加强资金的流动性。从这个终极目的出发，创业型企业在债权筹资上从以下以下几个角度进行不一样的考虑和尝试：
二，传统的债权筹资，基本上是用资产负债表里面的资产科目，尤其是不动产、固定资产，或流动资产，譬如应收帐款或应收票据等，作为筹资的依据。但其实资产负债表中的每个会计科目，包含资产科目、负债科目和权益类科目，都可以是潜在的筹资依据，譬如保证金杠杆筹资、Supply chain金融、无形资产出租、应对账款垫付、将来应收账款等；
三，资金作用与功效与筹资期限的长短最好能匹配。不少企业的资本支出都是用短期营运周转金借来的，这事实上非常危险，现金流预测不对或是整个资金调度不好，比较容易出现资金链断裂的状况。尤其是创业型企业，总是现金流并不稳定，当有中长期资金需要时，特别应该注意筹资途径能否在时间上匹配。传统的债权机构介入这种创业型企业的时候，刚开始也不太可能给予太长的授信周期，除去出租公司可以先天地授与两年以上，授信通常都是以一年以内的短期筹资为主；
以大顾客订单来讲，由于大顾客的提供商准入标准相对严格，这可以让债权机构更容易相信创业企业的商品竞争优势，在提供资金的时候更放心。
四，找出现在公司营运模式中较有力的抓手。金融机构想提供贷款的创业公司一般都会有比较有利的闪光点。像轻资产企业的大顾客订单、大顾客应收账款、现金流量、股权、下一轮筹资的TS、IP等，重资产企业的传统固定资产、流动性大的高价设施、贸易保单、地方政府的补贴或担保、IP等都可以作为抓手。
另外像常识产权，譬如专利权、著作权，事实上不少机构都已经能同意。所以SaaS公司或者软件公司，不要以为除去电脑以外，就缺少有价值的可以抵押物，其实并不尽然。常识产权是标准的无形资产，由于非常难估值，所以在变现的流动性上有困难程度，但常识产权可以当作一个筹资的载体，让金融机构可以藉此合法的提供资金。传统金融机构真的考虑的是公司将来的现金流可以还多少款，这才能决定借出多少资金，IP的主要功能在于满足监管单位的需要或内部风控的需要，而以现金流的实质状况来估算到底能借多少资金更务实。
最特别的是，有的创业公司在股权筹资的过程中获得了TS，但还没拿到资金，但现在已经有的金融机构可以由于TS而先垫款，这被视为过桥贷款。金融机构认同的还款源，就是后面的股权投资资金，也可以说是一个信用贷款，如此的资金对不少的创业公司来讲也非常管用；
六，先求有，再求好。创业型公司可能在刚融完A轮或B轮时想再借些资金，由于融C轮后总是经营团队的持股比率就会降到一个危险的程度。但由于刚融完A轮或B轮，在心态上很难低调，有时会跟债权机构尤其是银行、出租、保理等传统金融机构提需要，譬如不做担保等。这个时候需要太多，会让传统金融机构觉得风险大，特别在大环境不好的时候，第一反应肯定是拒绝。所以像实控人或大股东担保、股权质押、买保单、现金流账户监管等，都不要太计较；
五，找到一个想突破的金融机构。譬如某创业投资项目，创立才两三年的时间，仍处于亏损状况，营业额不到4000万，但其所在的城市银行授与了500万政府担保基金的担保放款，这对银行来讲并没风险，该城市银行后来又主动追加了500万的信用贷款，总共放款1000万。由于这家企业的主要现金流都经由该城市银行，经过一年左右的察看，依据有关数据和现金流量，该城市银行想尝试给一个信用敞口，这就是一个双赢的结果；
七，不要对标大企业的资金本钱或筹资条件。有一些创业企业会有大企业病，觉得自己公司已经盈利了，譬如每年净收益有几千万，有资金需要的时候，期望借三年的信用贷款，但年利率不要超越7%。扣掉资金本钱及税，机构每年赚利不到三个点，投资机构还不如选择进行股权投资，三年退出时可能获利7倍。所以像如此的筹资条件，应该反过来跟筹资需要方先做交流；
八，考虑非增加账上现金的筹资方法。债权筹资和股权筹资的核心目的是增加企业的正现金流。除去增加资金的流入，还可以考虑降低资金的流出。譬如代买垫款或分期付款，延迟现金流的流出；代付成本，容易见到的是代付薪酬，由于企业薪酬总是是成本的大多数，而且很敏锐，可能晚支付一两天就会出谣言，说这家公司可能出问题了。通过代付，延缓现金流流出，便于周转；还有银行正在尝试的数据变现，银行要学会某些重点的数据，考虑数据的真实性和健全性，依据数据提供对应的筹资、贷款；
创业公司债权筹资有几种容易见到方法：
九，不要与债权机构随意分手，分手时切记好聚好散。与债权机构刚认识时，处于被选择状况；等企业的状况变好了，就是双向选择了。所以刚开始还是先要有零的突破，先在征信报告上留下好记录，等自己情况变好了再跟刚开始一路支持我们的机构重谈条件，一般都想做出让步来留下好顾客。切记要好聚好散，假如双方撕破脸的话，比较容易就传遍金融机构圈。
第一种模式是比较传统，能直接增加账上现金的筹资方法，譬如投贷联动、数据变现、订单筹资、筹资出租、池保理、政府担保基金担保放款等。
投贷联动，不少金融机构都有提供；数据变现，具体要考虑企业数据的真实性和健全性，银行也在慢慢地打造一些内部系统，与外部的金融机构做数据对接，透过数据对接来考虑提供信用贷款类的筹资；订单筹资，是比较传统的银行做法，银行通过其它方法去确认大公司订单，根据订单金额收取肯定比率的保证金，提供肯定的筹资额度，这类型似于半信用贷款对企业的运营和资金安排都有较大的帮忙；传统的筹资出租，用回租的方法可以增加帐上的现金；池保理，在不少金融机构和保理公司中非常常见，但由于没方法一一的确权，因此一般是暗保，这特别适用较大的数据量与现金流企业，由于金融机构虽然没方法确权现金流，但能监管或监控，一定量上保障还款，目前不少金融机构都比较想以如此的方法来提供营运周转金；政府担保基金担保放款，这是政策性支持，有不少的金融机构都提供类似服务，但不同银行对同样的担保基金的担保放款尺度都不同，这种资金本钱低、额度不大。
代采购或分期付款，就是通过国企、央企来买一些特定的商品，之后分期付款，有点像出租，但可能不是以出租的方法做；特定成本第三方代付，像公司税款就有不少金融机构想以代垫的方法帮企业筹资，由于理论上没企业敢欠税或者有先缴后退、出口退税等，由于存在时间差或时间上的不确定性，就会有机构想帮企业垫税款，等企业退完税后加上利息再还；筹资出租的直租，与代采购有的类似；应对账款的分期，对于需要一次性缴很多金额的应对账款，缴后可能对企业的内部运营有冲击，这个时候有一些金融机构想帮企业先缴，企业分期付款还给机构，缓解重压。
第二种模式是非增加账上现金的筹资方法，譬如代采购或分期付款、特定成本第三方代付、筹资出租、应对账款分期。
创业公司还有几种容易见到的特殊债权筹资需要：第一，过桥贷款，不少公司都会出现急切需要一笔钱的状况，但用的时间不会非常长，两三个月到一年，像这样的情况就会有不少金融机构想借贷；第二，大股东的股权回购，容易见到的状况是实质控制人或大股东对企业的前景非常看好，但某些小股东可能基于其它缘由想提早退出，这个时候大股东想把股权给收回来，就需要有一笔借款，这种借款一般不会有明确的还款来源，较好的做法是拿股权做对价还贷款，所以提供如此资金的资金方要对项目本身有一定量的认知，想同意项目将来的成长性；第三，项目配资，一般当项目资金的需要比较大，而公司可提供的资金不多时，就需要外借一笔款做项目的回收或匹配，这就要看项目本身的价值，或筹资拿下项目后能产生的现金流，或用项目作抵押品为债权担保等；第四，其它一些特殊需要，譬如股权投资机构在做投后控管的时候可能都会遇见企业有债权筹资需要，帮助企业解决了这类需要，某个角度来讲会增加公司稳定性和成长性，降低所投资项目的风险。
钛资本对创业型公司债权筹资的建议
一，信用无价。筹资前要做好公司现金流的评估与安排，大股东和经营团队的信用绝对不要有缺陷，由于一旦有缺陷就没办法消除。创业已经好不容易，万一筹资不顺利，最起码在信用上面不要受损，如此还可以保留第二次创业的机会；
对于创业型企业做债权筹资，钛资本有以下的几个建议：
二，守旧原则。资金的投入与产出尽量不要过度乐观，防止资金周转紧张，尽可能把资金用于企业的正常运营和进步；
三，相互理解。股权投资是高风险高利润，收益以倍数计算，而债权筹资的收益以百分比个位数计算，当然會期望尽量不要有风险，所以這一點需要跟开创者或团队做好交流，防止双方有过大的期望落差；
四，创业初期的公司，第一应该要考虑借到的钱能否帮助公司业务迅速增加，而不是计较百分之一或二的资金本钱差异。由于贷款的金额相对于公司增长的营收金额，占比一定不大，百分之一或二的资金本钱差别基本上没太大影响。
五，找一个好的顾问。举例来讲，钛资本有一个顾客是做运营类资产，在筹资方面虽然有一些国内著名的投资机构从A轮到B轮持续的加持，但由于运营类资产对资金需要量很大，所以在这个过程中一直考虑股权和债权的结合。譬如把股权用在团队扩展和运营体系构建等有关方面，把债权用在资产配置方面，这也是合理资金运营的形式。在此过程中，有一家国内很著名的债权机构一直参与其中，期望为该企业提供债权方面的商品。但事实上，钛资本的团队已经给该企业完成了两期债权，而那家金融服务机构一直没能加入。其缘由在于特定的金融服务机构都有我们的商品框架，都期望把资产与框架匹配，假如不可以匹配就没办法达成合作。而钛资本的债权筹资团队本身没特定的框架，可以完全依据企业的状况设计和探寻适合的债权金融机构，是一个企业对N种金融商品的形式。所以要完成债权，需要寻求很懂债权或知道各种金融机构商品的债权顾问的帮忙。
债权筹资范围需要FA机构与股权投资机构的协作，第一是投资后对项目的一同扶持，借助债权机构资金，加速被投资项目的迅速成长，能够帮助夯实被投资项目本身的运营情况，提升公司营收与估值，达成投资的增值与回报。第二，我們可以充分运用某些先天带有金融属性的新创公司，借助其作为资金提供方或信道，将它与不同项目间的对接，可以达成这类新创公司与资金需要方的双赢结果。
